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造纸印刷包装:年末各纸价格持平 荐1股

发布时间:2019-10-09 16:49:34

造纸印刷包装:年末各纸价格持平 荐1股 2019-01-01 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

造纸:太阳纸业拟发行可转债回购股份,体现对未来发展信心。

事件:太阳纸业拟发行可转换公司债券募集资金总额不超过人民币10亿元,其中7亿元用于股份回购项目, 亿元用于补充流动资金。按此次回购资金最高限额7亿元测算,回购股份占公司目前总股本的1.8%。

2017年国内进口废纸总额从2016年的4076万吨下降到了2810.7万吨,减少了1265. 万吨;2018年国内进口废纸总额从2017年的2810.7万吨下降到了1870.1万吨,减少了940.6万吨,年平均减少量为1000万吨左右。

太阳纸业已经开始了废纸的海外布局,老挝年产120万吨造纸项目将进入逐步实施阶段,该项目主要以进口美国废纸和欧洲废纸为原料,年产量40万吨再生纤维浆板和80万吨高档包装纸,以应对国内逐年减少的外废进口政策,极具市场竞争力,突破外废进口的限制,相对国废有更大的利润空间。

虽在在成本端,我们看多2019年浆价成本,但太阳纸业在老挝布局十年的林浆纸一体化已初具规模,拥有十万公顷原料林,以及 0万吨化学木浆生产线,提升纸浆自给率,有效对冲成本端风险。当前造纸行业处盈利低位,由于2018年造纸行业下游去库存,渠道库存已处于低位,未来存在补库空间,盈利企稳回升;结合2018年太阳纸业新增产能持续落地,提供企业长期增长动力:2018年 月8日,公司年产20万吨高档特种纸项目开机;2018年4月,木屑浆生产线投产;2018年6月,老挝年产 0万吨化学浆项目投产;2018年8月,半化学浆生产线投产;老挝年产120万吨造纸项目也在逐步实施阶段。当前PE为6.0 ,PB为1.22,均处在历史地位。建议关注:

太阳纸业。

风险提示:原材料价格出现大量波动,宏观经济增长不及预期。

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